ナフサ枯渇による日本経済への影響
現在のマクロ経済指標とサプライチェーンの物理的制約を照らし合わせると、日本が直面しているのは単なる燃料不足ではなく、「産業の血液」であるエチレン・プロピレン供給の断絶です。
結論から申し上げますと、対策が講じられない場合、2026年5月上旬には国内のナフサ在庫が限界に達し、製造業全体が深刻な供給停止に陥るリスクが高いと予測されます。
目次
ナフサ枯渇の予測タイムライン（2026年）
ホルムズ海峡が封鎖された2026年3月を起点とした、経済・産業的フェーズは以下の通りです。
| 時期 | フェーズ | 状況の詳細 |
|---|---|---|
| 〜3月22日頃 | 洋上在庫の到着 | 封鎖前に海峡を通過した「最後の一群」が日本に入港。見かけ上の平穏が続く期間。 |
| 3月下旬〜 | 備蓄の取り崩し | 国内精油所・化学メーカーが保有する在庫の消費開始。ナフサ現物価格が急騰。 |
| 4月中旬 | 生産調整の開始 | 化学メーカーがエチレンセンターの稼働率を引き下げ。プラスチック製品の出荷制限が表面化。 |
| 5月上旬 | 在庫の理論的枯渇 | 輸入ナフサ（依存度約4割）の在庫が底を突く。国内精製分のみでは産業需要を賄えず、決定的な欠乏状態へ。 |
| 6月〜 | 製品供給の断絶 | 包装資材、建材、自動車部品などの二次加工品が市場から消失。 スタグフレーション（不況下の物価高）が深刻化。 |
なぜ「石油備蓄（約250日）」では救われないのか？
政府が発表する石油備蓄（国家備蓄・民間備蓄）は、あくまで「原油」や「ガソリン・軽油」が主眼です。ナフサ特有の経済的脆弱性が3点あります。
- ナフサは「燃料」ではなく「原料」： 石油備蓄法における優先順位はガソリンや灯油といった国民生活に直結する燃料が高く、化学原料であるナフサは後回しにされる構造があります。
- 精製リードタイムの壁： 国家備蓄の原油を放出し、製油所で精製してナフサとして化学工場へ届けるには、約45日〜60日の物理的な時間を要します。このタイムラグが「在庫の空白地帯」を生みます。
- 代替調達の困難： 日本のナフサ供給の約4割は中東からの直接輸入に依存しています。米国産などへの切り替えは輸送距離が長く、タンカー確保のコストと相まって供給能力に限界があります。
経済への波及効果
ナフサが枯渇するということは、現代文明の基盤である「プラスチック」「合成ゴム」「合成繊維」が作れなくなることを意味します。
- 食品流通の停止： 梱包用のフィルムやトレイが不足し、スーパーの棚から加工食品が消える。
- 物流網の混乱： タイヤ（合成ゴム）やパレット（樹脂）の供給が止まり、物流コストが爆発的に上昇。
- 半導体・電子部品への影響： 洗浄剤や封止材としての化学製品が途絶え、ハイテク産業の輸出が停滞。
川下製品在庫「2ヶ月分」の問題点
問題1：川下在庫2ヶ月分は「ナフサ」ではない
最初の2ヶ月分は石化各社が保有する「ナフサ原料製品」の在庫で、ナフサそのものの在庫ではなく、ナフサから作られたエチレン、ポリエチレン、ポリプロピレンなどの川下製品を指します。
製品在庫があっても、石化プラントの原料であるナフサが届かなければ、在庫を使い切った先の補充ができません。
つまりこの「2ヶ月分」は、石化プラントが止まっても既製品として存在する在庫であり、ナフサ供給が続くことが前提の計算ではありません。プラントが止まった後、在庫を使い切れば補充はゼロになります。
問題2：川下在庫は品目によって大きなバラつきがある
石化協によると現時点でエチレン等からつくられる樹脂などの中間材料の在庫は「全体として2ヶ月程度」です。代表的なポリエチレン・ポリプロピレンでは3ヶ月半〜4ヶ月程度の在庫があるといいます。
ただし中間材料には様々な種類があり、在庫水準も異なるとみられます。汎用樹脂は比較的余裕がありますが、医療用・特殊グレードの在庫は別物です。
医療用プラスチックが数週間で底をつくリスクや、自動車・電子部品用レジンの供給が2〜3ヶ月で途絶する時間軸が特定されています。
問題3：代替調達2ヶ月分は「確保済み」ではなく「見込み」
残りの2ヶ月分は「米国・南米からの輸入と国内精製」ですが、確保済みの量ではなく「見込み」にとどまります。船便の到着には数週間かかります。
国内精製は備蓄原油を製油所で分留する工程で、ナフサへの配分はさらに遅れます。備蓄を放出しても先に動くのは燃料で、石化原料の回復は後ろにずれやすい構造です。
問題4：燃料とナフサの「原料競合」
備蓄原油を精製してナフサを得ようとしても、ガソリン、軽油、重油といった他の石油製品のほうが多く、ナフサそのものは約10%しか得られません。燃料が最優先される構造上、ナフサへの配分は後回しになります。
問題5：在庫の消費ペースが加速している
ナフサ単体の在庫は経産省の資料で20日分とされており、封鎖から1ヶ月が経過した時点でこの数字はさらに目減りしていました。4月6日現在、封鎖から約37日が経過しており、ナフサ直接在庫はほぼ消費された可能性があります。
総評
現在、政府は中東以外からの輸入倍増により「4ヶ月分の確保」を強調していますが、これは中間製品の在庫を含めた楽観的なシナリオに基づいています。
経済学的視点では、5月連休明けが日本の製造業にとっての「死の谷」となる可能性を念頭に、リソースの最適配分と代替素材へのシフトを急ぐべき局面です。
主要数値（一次情報源・他）
- ナフサ国内在庫：約20日分 [シティグループ証券推計・東洋経済確認]
- ホルムズ海峡依存率：ナフサ輸入の約73.6% [LOGISTICS TODAY等の専門紙による集計]
- ナフサ需要：国産4割・中東輸入4割・その他2割 [経産省資料 2026年3月26日]
- エチレン設備：12基中6基が既に減産（3月時点） [Bloomberg・各社発表]
- 川下製品（ポリエチレン等）在庫：約2ヶ月分 [経産省 赤澤大臣3月17日会見]
- 備蓄原油精製→ナフサ到達まで最短約45日 [業界推計]
- 経産省試算：有効な代替策なければ「2月」に従来供給不可 [東洋経済]
※「2月」は2027年2月を指す可能性あり。原文に年の明記なし。
